En medio de una fuerte escalada, vuelve la demanda de cobertura y la autoridad monetaria sorprende con movimientos que generan incertidumbre
El Banco Central protagonizó ayer un hecho poco frecuente en el mercado cambiario: compró u$s70 millones con el tipo de cambio al alza.
En general, suele darse lo contrario. La Argentina se acostumbró a que si el dólar se va para arriba, entonces la autoridad monetaria sale al rescate para ponerlo en un escalón más abajo.
La suba del dólar está asociada a las crisis. No es, para nada, lo que está sucediendo en estos momentos.
Concretamente, ayer el dólar mayorista cerró en $1.479 -$8 por encima del cierre del martes- y acumula un avance del 5,0% en lo que va de junio.
En el tramo minorista, los bancos vendieron billetes verdes a $1.495, con un alza intradiario del 0,3%. Se trata de un precio que no se veía desde la primera semana de este año.
También fue llamativo que el dólar MEP superó la barrera de los $1.500 y se estableció en los $1.506.
¿Cambio de reglas?
Ya hace largos meses que el tipo de cambio no sube más rápido que la inflación. Venía siendo lo contrario. Hasta ahora, el Gobierno utilizó al dólar como ancla contra la suba de los demás precios de la economía.
El cambio de estrategia sobrevino cuando desde distintas consultoras y bancos volvían a sospechar de un atraso cambiario, con una paridad que estaba prácticamente inmóvil conviviendo con una inflación en torno al 2% mensual.
Sin embargo, esa estrategia podría estar cambiando. Esa es, al menos, la señal concreta que está enviando el Gobierno.
Razones detrás de la movida
Hay un par de cuestiones que sirven para entender la actual coyuntura:
- Un cambio en las perspectivas globales. La expectativa en los mercados globales es que la Reserva Federal (banca central estadounidense) aplique una sola suba de la tasa de interés de corto plazo, en lugar de las dos que hasta ahora estimaban los financistas.
- Este cambio redundó en un fortalecimiento del dólar a nivel internacional. Incluso en la región: el dólar en Brasil subió ayer 0,3% y ya cotiza a R$5,20.
- Mayor demanda interna. En las últimas semanas en el mercado se detectaron mayores compras de divisas por parte de inversores particulares, tal vez envalentonados por un dólar bajo.
- Sin embargo, las mayores compras -creen en la City- provinieron de los productores que en las últimas semanas les vendieron la producción de soja a las cerealeras, recibieron pesos, y con ellos salieron a dolarizar sus tenencias.
- A punto de ingresar al tercer trimestre del año, luce previsible que haya un aumento en la presión sobre el mercado de divisas. Esta tendencia responde a una estacionalidad bien conocida: el mercado suele anticiparse al fin de la cosecha gruesa, un periodo donde los flujos de dólares provenientes de las exportaciones agrícolas comienzan a mermar de manera natural.
"No es una suba que preocupe, todo lo contrario: vemos como positivo que el peso no se siga atrasando y recupere algo de terreno. Por el momento, tampoco se lo ve al Gobierno demasiado preocupado por este movimiento", sostuvo el economista Miguel Kiguel en el último informe de la consultora EconViews.
Menores compras de dólares, pero compras al fin
La autoridad monetaria continuó moderando sus compras. Ayer fueron u$s70 millones, pero el martes había adquirido apenas u$s20 millones, el menor volumen desde el 3 de marzo (esa vez fueron u$s17 millones) y la cuarta compra más baja de todo el programa de acumulación de reservas iniciado este año.
"En la misma línea, las compras representaron apenas 4,1% del volumen operado, la proporción más baja desde el 20 de enero", recordó en su informe PPI.
Mientras que durante los meses de abril y mayo la entidad monetaria lograba compras diarias que promediaban los u$s138 millones, esa cifra cayó drásticamente a un promedio de u$s79 millones en lo que va de junio.
Por Claudio Zlotnik-IP