Son varios los factores que explican la actual caída del dólar, una tendencia que podría perpetuarse y poner fin a varios años de ganancias a pesar de la fortísima recuperación económica que se está produciendo en EEUU, según Kevin Thozet, miembro del comité de inversión de Carmignac.
La actitud de la Fed también plantea dudas sobre la sacrosanta independencia del banco central respecto del Gobierno, ya que financiará parte de un presupuesto estadounidense récord comprando aproximadamente una cuarta parte de la deuda emitida por el país este año. Estos interrogantes también se han visto alimentados por la llegada al Ejecutivo de Janet Yellen, la antigua presidenta de la Reserva Federal.
Otras regiones más interesantes
A estos diversos elementos se suma una particularidad del mercado de divisas: las estrategias de inversión aplicables al mismo se basan en pares. Sin embargo, a pesar de la notable recuperación económica en EEUU, algunas zonas geográficas atraen a más inversores.
Así, el atractivo de Europa ha aumentado gracias a un refuerzo de la cooperación política. La zona también ofrece oportunidades de inversión, con un conjunto de empresas especialmente sensibles a la recuperación en los sectores del consumo, el turismo, las finanzas y las materias primas. Las empresas europeas podrían seguir beneficiándose de una dinámica de crecimiento relativamente más favorable, ya que la recuperación económica de la región apenas está empezando.
Asia, por su parte, es la punta de lanza de la cuarta revolución industrial. Además, el nivel superior de algunos tipos de interés en la región atrae a los inversores, lo que favorece a las monedas locales, como el yuan.
Por último, no se puede descartar una recuperación de las monedas de los países exportadores de materias primas, aupadas por unos fundamentales sólidos y una gestión económica disciplinada, mientras que los precios de las materias primas, tan importantes para la recuperación, han regresado a sus niveles de hace cinco años. En Carmignac, contamos con una exposición selectiva a estas divisas.
En materia de inversión, la estructuración de nuestras carteras continúa equilibrando las convicciones a largo y a corto plazo. La ventaja de la desincronización del crecimiento económico mundial es que permite diversificar. Estos catalizadores de rentabilidad para nuestros fondos se complementan con estrategias de cobertura para proteger nuestras carteras frente al riesgo de tipos de interés y de tipos de cambio.
Contrariamente a lo que podríamos pensar de forma intuitiva, la caída del dólar no descarta el riesgo de asistir a una suba de tasas. Como hemos visto desde hace varios meses, este entorno favorece una gestión activa del ahorro.
Por Kevin Thozet- Miembro del comité de inversión de Carmignac